发布日期：2021年11月26日

       随着全球能源转型加速，石油巨头面临的挑战也越来越多，转型、拆分的呼声此起彼伏。最近，石油巨头壳牌遭遇“逼宫”。其大股东、第三点对冲基金呼吁壳牌将公司“一拆为二”，一家专注于可以创造稳定现金流的炼油等传统业务，另一家则专注于可再生能源和其他需要大量投入的业务。

壳牌的投资者认为，拆分可以让壳牌加速向低碳业务转型，为公司实现更大价值。而壳牌的高管们则认为，将公司“一拆为二”不切实际。

壳牌遭遇的“逼宫”不是个案。此前，同为国际油气巨头的埃克森美孚也在董事会上遭遇“突袭”，仅持股0.02%的小股东“引擎一号”破天荒地成功拿下12个董事会席位中的三席，埃克森美孚的整体发展战略将更多地向新能源领域倾斜。

“逼宫”的背后，是一场关于石油巨头能源转型的纷争。不管是主动还是被迫，随着全球低碳目标日益明确，在多方压力下，国际油气巨头都已开始布局新能源，加大低碳领域的投资。转型已成必然选择。

对于任何行业而言，转型都意味着风险，阵痛不可避免，对于重资产、大体量的石油巨头更是如此。新能源商业模式和资本回报率与传统的油气开采产业相差甚远，转型意味着颠覆传统的商业模式，跨界经营。在新能源领域，除了资金之外，在核心技术、运营模式等关键方面，石油巨头们并没有明显优势，转型之路难免坎坷。

况且，除了对公司负责，油气巨头们还得对股东负责，在转型路径的选择方面，投资者有很大的发言权。在壳牌和埃克森美孚上演的“逼宫”大戏，就是投资者在争取转型战略和路径的决定权。

目前，国际石油巨头在转型路径的选择上，主要有三种投资组合方式。一是“综合派”，从石油公司转向多样化能源公司，在保留传统化石能源资产的基础上，加速对新能源领域的投资和扩张，例如道达尔，更名为“道达尔能源”，并在公司标志中融入7种颜色，表明公司向能源多样化转型的意图；二是“温和派”，通过技术升级等手段，提升传统业务的运营效率和利润率，通过降低碳排放达到减碳目标；三是“激进派”，大手笔剥离化石能源资产，例如bp的“告别石油”计划。

无论采用哪种路径，转型之路都很难一帆风顺。不过，近来高企的油价，对石油巨头们而言无疑是重大利好。油价上涨带来的利润提升，让家底殷实的石油巨头们手头更加宽裕，能够将更多资金投入低碳领域，以化石能源的稳定收入“贴补”不确定性较大的新能源。

正如壳牌CEO范伯登所说，如果没有公司的规模和背景，能源转型将更加困难。这或许也是壳牌高管们不认同大股东提出拆分方案的重要原因。

尽管转型不易，但“去油”已成定局。通过大力投资和研发新能源技术，使转型后的新能源业务有持久、稳定的盈利能力，或许会对减轻阵痛有所帮助。

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